اخبار اليوم الصحيفة, دليلك الى فهم اخبار اليوم الصحيفة, دليلك الى فهم
غالبا ما تكون النشرة الاقتصادية بالنسبة لغير المتخصصين اشبه بفيلم باللغة الروسية، فللاقتصاد لغته ايضًا التي يفهمها متخصصوها، البورصة تخسر مليارات ثم تكسب مليارات ايضًا، وفي كلا الحالتين لم نشعر بشيء، نحاول في هذا التقرير استكشاف المعلومات والمصطلحات الرئيسية الخاصة بعالم البورصة ومدى تاثير هذا العالم على الاقتصاد .
1- كيف نشات فكرة البورصة؟
نشات فكرة البورصة مع التوسع الراسمالي، وتوفر امكانيات كبيرة للاعمال باكبر من طاقة رجال الاعمال مما يضطرهم الى الاقتراض، وكان رجال الاعمال في بداية عصر النهوض الراسمالي او ما سمي بعصر الراسمالية التجارية، يحصلون على التمويل الضروري لاعمالهم من خلال المقرضين الربويين، ويقومون بتحميل الفائدة الربوية على اسعار السلع التي يبيعونها لينقلوا وطاتها الثقيلة الى المستهلكين.
وكان قسم مهم من هؤلاء المقرضين الربويين من اليهود مما خلق موقفًا سلبيًا ازاءهم في المجتمعات الغربية، سواء من رجال الاعمال المقترضين منهم بفائدة باهظة، او من المستهلكين الذين يعانون في النهاية من ارتفاع الاسعار بسبب الفوائد الربوية.
وبمرور الوقت، وتوافر المدخرات نتيجة التطور الاقتصادي ونتيجة للثورات المنهوبة من المستعمرات، والتي وقعت في يد حكومات عسكرية ليس لها خبرة اقتصادية نشات البنوك في البداية كوسيط بين الحكومات ورجال الاعمال ثم تطورت لتصبح مشروعات استثمارية قائمة بذاتها.
لكن الفوائد البنكية كانت تتحول الى عبء ثقيل على رجال الاعمال المقترضين، عندما تحدث ازمة اقتصادية في اي فرع او قطاع او في الاقتصاد باسره، كما ان ازمات التباطؤ او الركود الاقتصادي كانت تؤدي لتراجع اسعار الفائدة بصورة تؤدي لتفضيل المودعين سحب اموالهم بما يقلل المدخرات المتاحة لتمويل الاستثمارات. كما ان سهولة انهيار البنوك قبل انشاء البنوك المركزية، كان يجعل الايداع في البنوك مخاطرة لا تقل كثيرًا عن المخاطرة بالمشاركة في اي استثمار.
نتيجة لذلك نشات فكرة اخرى لاستثمار الاموال لصغار ومتوسطي المستثمرين عبارة عن نوع من المشاركة مع رجال الاعمال الذين يقومون بالمشاركة او الاقتراض لانشاء الشركات وتوسيعها مقابل حصول صغار المستثمرين على حصص من ارباح هذه الشركات تتوقف على مساهمتهم.
و كانت اتفاقات المشاركة والحصول على قسم من اسهم بعض الشركات تتم في منتديات ومقاهي واسواق التجار ورجال الاعمال التي تحولت بعد ذلك الى البورصات.
2- متى وكيف تاسست البورصات بشكلها الحالى؟ وما هي اقدم البورصات في العالم؟
في العصر الحديث يسجل التاريخ الحديث بان اول سوق للاوراق المالية في العالم كان قد افتتح في بلجيكا عام 1531. ويقال بان التجار في ذلك الوقت كانوا يفدون الى مدينة “بروج” بشمال غربي البلاد، وينزلون بفندق لعائلة تحترف الصرافة، وتسمى فاندر بورصن (Vander Burse)، ومن اسمهم اشتقت كلمة البورصة.
افتتحت اول بورصة رسمية في امستردام عام 1906 حيث كان الوسطاء يتبادلون اسهم “شركة الهند الشرقية”، ويؤمّنون بذلك الاموال اللازمة لغزو امريكا. وفي هذه الاثناء طَوّرت بورصة باريس للبضائع، والتي كانت تعمل منذ عام 1304 على جسر يسمى “جسر الصرافة”، اعمالها لتشمل الاوراق المالية، ايضًا.
وفي لندن افتتحت البورصة عام 1698 في مقهي جوناثان، وفي عام 1725، استقطب “مقهي جوناثان” العديد من الوسطاء العاملين في مدينة لندن ليبدا رحلة النمو، ويُغيّر اسم المقهي الى “سوق الاوراق المالية” في عام 1773، كما عرفت بورصة لندن اول حالة انهيار للاسواق المالية في التاريخ الحديث، وذلك في عام 1720 عندما ادت موجة المضاربات المحمومة لـ “انفجار” اول فقاعة عرفتها الاسواق تحت مسمى “فقاعة بحر الجنوب”.
نقلت تجربة البورصات من الاقتصادات الراسمالية الصناعية المتقدمة الى البلدان العربية خلال العهد الاستعماري، وكانت مكرسة في البداية لتحديد اسعار سلع اولية واسعار اسهم الشركات المتعاملة فيها “دون اجراء عمليات تداول”، وتعد البورصة المصرية هي اقدم بورصة عربية، وهي واحدة من اقدم بورصات العالم باسره، حيث تم انشاء بورصة الاسكندرية عام 1883، ثم تبعتها بورصة القاهرة عام 1890.
3- ماهي انواع البورصات؟
هناك 4 انواع رئيسية للبورصات يمكن تمييزها كما يلى :
(1) بورصات السلع: كالقطن والقمح والحديد وخلافه ويجرى من خلالها التداول في بيع وشراء السلع سواء كانت السلعة حاضرة فتسمى “بورصة السلع الحاضرة” او كانت السلع غير حاضرة فتسمى “بورصة العقود التجارية للسلع غير الحاضرة”.
(2) بورصات المعادن النفيسة واهمها الذهب الفضة.
(3) سوق الفوركس، وهي بورصة خاصة بتداول العملات الاجنبية مقابل بعضها البعض كتداول الدولار مقابل اليورو والعكس وهي بورصة عالمية “قواعدها واحدة في العالم كله” ويجرى التداول عبر منصات ووسطاء على الانترنت.
(4) بورصة “سوق” الاوراق المالية، وهي اهم البورصات واكثرها تاثيرها وفيها تطرح الشركات وتباع الاوراق المالية كالاسهم والسندات واذون الخزانة.
4- ما هي وظيفة البورصة؟؟
تمارس البورصة عدة وظائف اهمها :
(1) التمويل وتحفيزالاستثمار: حيث تطرح الحكومات او رجال الاعمال المشروعات للاكتتاب في البورصة ويقوم صغار المستثمرين واصحاب المدخرات بشراء اسهم هذه المشروعات وتوفير راس المال الللازم لها، ومن ناحية اخرى يستفيد هؤلاء من الارباح والعائدات على هذه الاسهم.
(2) التسعير: تقوم البورصة بتسعير قيمة الشركات العاملة فيها واسمها بشكل دوري لتوضيح مدى الارتفاع او الانخفاض في قيمتها وبالتالى تعد البورصة اداة لتقييم الشركات والمشروعات.
(3)التخارج : وهو بيع الشركة لجزء من حصصها لتحقيق الارباح.
(4) التاشير: اعطاء مؤشر عن الوضع المالي للبلاد طبقا لحجم التداول داخل البورصة واجمالي القيمة “الافتراضية” لاسهمها، فكلما ارتفع هذين المؤشرين امكن استخدام البورصة كغطاء للمعاملات الخارجية كالقروض مثلا.
5- ما هي انواع الاوراق المالية المتداولة داخل البورصة؟
يتم تداول العديد من الاوراق المالية داخل البورصة اهمها نوعين رئيسيين من الاوراق المالية داخل البورصة، الاولى هي وثيقة ملكية لحصة معينة في الشركة وتعرف بـ”الاسهم” وتسترد قيمتها بالبيع وتتعرض للارتفاع والانخفاض، والثانية هي وثيقة دين على الشركة للمستثمر تدر عائدا منتظما لحين موعد سدادها وتستحق قيمتها بموعد السداد.
(1) الاسهم: هناك تصنيفات عديدة للاسهم ولانواعها من حيث مقابل الوفاء، حيث توجد اسهم نقدية واخرى عينية، ومن حيث اسمية السهم فهناك اسهم اسمية يسجل اسم صاحبها على صك السهم، او اسهم لحاملها لا يكتب اسم صاحبها على صك السهم وتنتقل ملكيتها بمجرد التداول بين الافراد كما تنقسم الاسهم عامة الى اسهم عادية وممتازة، والاسهم العادية هي مستند ملكية تمنح لصاحبها مجموعة من الحقوق، مثل حق تحويل الملكية لشخص اخر، وحق في الحصول على الارباح التى توزعها الشركة، وحق الاطلاع على دفاتر الشركة، وايضًا حق الاولوية في الاكتتاب عند زيادة راسمال الشركة، وحق التصويت وحضور اجتماعات الجمعيات العمومية، وحق اقتسام اصول الشركة عند التصفية، وحق الترشيح لعضوية مجلس ادارة الشركة.
اما الاسهم الممتازة فكما هو واضح من اسمها تمنح لحاملها حقوق اضافية لا يتمتع بها صاحب السهم العادى وبالطبع تكون اكثر قيمة “سعرًا”، وقد تجتمع هذه الحقوق او بعض منها في بعض الاسهم الممتازة او تختلف من نوعية لاخرى، والاسهم الممتازة يحصل اصحابها على اسبقية عن حملة الاسهم العادية في الحصول على نسبة من ارباح الشركة، كما انهم يتمتعون باولوية في الحصول على ناتج تصفية الشركة قبل حملة الاسهم العادية وبعد حملة السندات، كما يعطى احيانا لحاملي الاسهم الممتازة حق التصويت في مجالس ادارات الشركات.
يعتبر السهم هو الاداة الاستثمارية الافضل على المدى الطويل “في حال الاستثمار في شركة ناجحة قطعا”، ويستفيد حامل السهم بطريقتين اولهما زيادة حصته في الشركة مع ارتفاع قيمة السهم وثانيهما الارباح التي يحصل عليها مع كل تصفية.
(2) السندات: تمثل السندات ديناً على الجهة المصدرة لها سواء، وعندما يشترى مستثمر ما سندًا، فهو بذلك يكون قد وافق على اقراض مبلغ معين من المال لهذه الجهة في مقابل موافقتها على رد هذا المبلغ – اى مبلغ القرض الاصلي – عند حلول الموعد المحدد للاستحقاق، الى جانب دفع مبلغ محدد من العائد في مواعيد ثابتة كل ثلاثة، او ستة اشهر، او سنة. وهذا العائد نظير استخدام الجهة المصدرة لاموال المستثمر في السند، خلال حياة السند وحتى تاريخ الاستحقاق.
وتقسم السندات من حيث فترة الاستحقاق الى سندات قصيرة الاجل “اقل من 5 سنوات”، وسندات متوسطة الاجل “5-10 سنوات”، وسندات طويلة الاجل “اكثر من 10 سنوات”.
ومن حيث القابلية للاسترداد هناك نوعان من السندات: سندات قابلة للاسترداد قبل موعد الاستحقاق، اي التي ينص عقد اصدارها على حق الشركة المصدرة لها دفع القيمة الاسمية للسند قبل تاريخ الاستحقاق، وسندات غير قابلة للاسترداد، وهي التى لا تنص شروط اصدارها على حق الشركة المصدرة في استرداد او دفع القيمة الاسمية للسند قبل تاريخ الاستحقاق، كما توجد سندات قابلة للتحويل الى اسهم واخرى غير قابلة، وتوجد سندات ذات عوائد ثابتة واخرى ذات عوائد متغيرة، كما توجد سندات بلا عوائد “السندات صفرية الكوبون” وهي سندات تطرح بقيمة اقل من قيمتها الاسمية وعند استردادها تسترد القيمة الاسمية كاملة ويستفيد المقرض بفارق السعر.
تعد السندات وسيلة تمويل مفضلة للمشروعات الحكومية حيث ان السند وثيقة دين وبالتالي لا يعطي صاحبه اى حق ملكية داخل الشركة، بعض المستثمرين يفضلون السندات ايضًا لانها تضمن لهم بقاء السيطرة على ادارة الشركة وتعطي للشركة المصدرة ميزة ضريبية حيث يخصم عائد السندات من الوعاء الضريبي للشركة.
من حيث المزايا للمستثمر، نجد ان السندات اداة مالية معفاة من الضرائب، كما ان لاصحاب السندات الاولوية على حملة الاسهم عند اقتسام اصول الشركة في حالة التصفية، كما يحق لحامل السند طلب اشهار افلاس الشركة المصدرة عند عدم التزامها بالوفاء بمتطلبات خدمة السند. كذلك هناك ضمانات للمستثمرين يتم منحها بواسطة جهات ضامنة اخرى غير الشركة، مثل البنوك والمؤسسات المالية.
وتكمن خطورة السندات في عدم امكانية بعض الشركات اوالحكومات الوفاء بمتطلباتها سواء من العوائد او حتى رد المبلغ الاصلي، ولهذا السبب الزمت الهيئة العامة للرقابة المالية كل من يصدر سندًا بضرورة الحصول على حد ادنى من التصنيف الائتماني من احدى وكالات التصنيف الائتماني المعتمدة.
(3) اذون الخزانة: هي وثيقة شبيهة بالسندات ولكن تختص بها الحكومة وتتميز بقصر الاجل حيث تراوح بين 3 اشهر الى 12 شهرًا لذا فهي منخفضة المخاطر ومفضلة لدى صغار المستثمرين وتستخدم بشكل رئيس لتمويل عجز الموازنة حيث يطرح البنك المركزي ادوات الدين الحكومية، نيابة عن وزارة المالية.
6- ما اهم المصطلحات الخاصة بالبورصة؟
(1) الاستثمار: عمليات البيع والشراء اليومي الخاص بالبورصة.
(2) الارجاف: تخويف الاخرين والتاثير عليهم للبيع او لعدم الشراء.
(3) التطبيل: تطبيل: تشجيع الاخرين والتاثير عليهم بالشراء او بعدم البيع.
(4) ارتداد السهم: عكس السهم لتوجهه الحالي حيث يعود الى الارتفاع بعد موجة انخفاضات او يتجه للانخفاض بعد عدة ارتفاعات.
(5)القيمة المستهدفة: هو السعر المتوقع للسهم خلال فترة معينة.
(6) القيمة الدفترية للسهم: قيمة السهم حسبما هو موجود في سجلات الشركة.
(7) القيمة الاسمية للسهم: قيمة السهم حسبما تم الاكتتاب به.
(8) القيمة السوقية للسهم: قيمة السهم حسبما يحدده وضع السوق، وتحسب ربحية السهم على اساس الفارق بين قيمته السوقية وقيمته الاسمية فكلما ارتفت القية السوقية كلما زادت ربحية السهم.
(9) الكميات المتداولة: مجموع عمليات البيع التى تمت خلال جلسة او اكثر من جلسات التدول.
(10) اندماج: وهو ان تقوم اكثر من شركة بالتوحد في شركة واحدة.
(11)تاريخ الاستحقاق: التاريخ الذي باقفاله يتحدد استحقاق الربح او القيمة.
(12) تجزئة/ تقسيم: ان تقوم الشركة بتقسيم السهم الواحد الى عدد من الاسهم ذات قيمة اقل.
(13) تجميع: شراء كميات كبيرة من الاسهم المتوقع ارتفاع سعرها بوضع طلبات قليلة وباسعار منخفضة.
(14) تخفيض راس المال: وهو ان تقوم الشركة بتخفيض راس مالها وعدد اسهمها.
(15) تدوير: بيع وشراء غير حقيقي لاسباب كثيرة اهمها ايهام المتداولين وجذب انتباههم لهذا السهم او ابعاد انظارهم عن سهم اخر.
(16) تصريف: بيع كميات كبيرة من الاسهم المتوقع انخفاض سعرها مع دعم السهم بطلبات كبيرة.
(17) تعديل وضع: سيولة تترك لشراء اسهم اضافية على ما هو موجود في المحفظة لانخفاضها بشكل غير متوقع.
(18) حاجز المقاومة: هي المستويات التي يصعب صعود سعر السهم او المؤشر فوقها، وكسر هذا الحاجز يعتبر خبرًا جيدًا.
(19) مستويات الدعم : هي المستويات التي يصعب نزول سعر السهم او المؤشر تحتها، وكسر هذا الحاجز يعتبر خبرًا سيئًا.
(19) حركة السهم: الارتفاع او الانخفاض في سعر السهم ويسمى السوق الذي ترتفع اسهمه بالسوق الصاعد بينما السوق الذي تنخفض اسهمه بالسوق الهابط.
(20) الخروج من السوق: بيع جميع الاسهم وتسييلها وعكسها هو دخول السوق اي البدء في شراء الاسهم والتداول.
(21) الدعم: طلب كمية كبيرة بسعر معين منخفض قليلًا حتى لا ينخفض السعر عن هذا الحد.
(22) الرش: بيع كميات كبيرة من الاسهم بدون دعم السهم لغرض الضغط عليها وتخفيض سعرها.
(23) جمع السهم: شراء الكميات المعروضة من السهم كاملة بهدف رفع سعره او الحفاظ عليه.
(24) صناع السوق”الهاموز”: هم الاشخاص والمؤسسات التي تتحكم بالسوق صعودًا ونزولًا وثباتا.
(25) العائد على السهم: قيمة الربح مقارنة بالقيمة الكلية للسهم، فلو ان سهمًا قيمته 100 جنيه وحقق ربح 10 جنيهات يكون العائد على السهم 10%.
(26) المحفظة: اجمالى الحساب المخصص للتداول بالنسبة للمستثمر.
(27) سعر الافتتاح: سعر السهم في بداية اليوم او بداية جلسة التداول.
(28) سعر الاغلاق: سعر السهم في نهاية اليوم او نهاية جلسة التداول.
(29) حق الاكتتاب: في حالة قيام الشركة بزيادة راس المال وطرح اسهم جديدة تعطي الشركة الحق لحاملي الاسهم الحاليين شراء اسهم الزيادة اولا قبل ان يتم طرحها لباقي المستثمرين، ويتم البيع لحاملي الاسهم حسب نسبة ملكية كل مساهم وبسعر عادة اقل من سعر السوق، وفي حالة عدم قيام قدامى المساهمين بالاشتراك في الاكتتاب وتغطيته تقوم الشركة ببيع الاسهم لاي مستثمر اخر.
(30) الدولرة: عبارة عن قيام مواطني بلد ما باستخدام عملة اجنبية الى جانب، او كبديل عن، العملة الوطنية. ومصطلح الدولرة لا ينحصر فقط في استخدام الدولار الامريكي.
7- ما المقصود بمؤشر البورصة؟ وما هي وكالات التصنيف الائتماني؟
هو مؤشر قياس اسعار الاسهم في السوق بشكل عام على اساس يومي. وهي عبارة عن مجموع سعر الاسهم مضروبًا في حجم الشركة في السوق. بحيث يكون موجبًا حين يكون عدد الاسهم التي ارتفعت اسعارها اكثر من عدد الاسهم التي انخفضت اسعارها خلال اليوم ذاته والعكس صحيح.
يحتسب مستوى مبدئي للمؤشر يتم معرفة التغير بالنسبة له، حيث تقيس المؤشرات في اسواق الاوراق المالية مستوى الاسعار بناء على عينة من اسهم الشركات التي يتم تداولها في السوق المالية، بعض المؤشرات يقيس حالة السوق بصفة عامة، مثل مؤشر داوجونز لمتوسط الصناعة ومؤشر ستاندرد اند بورز.500، وهناك مؤشرات قطاعية وهي التي تقيس حالة السوق بالنسبة الى قطاع او صناعة معينة مثل مؤشر داوجونز لصناعة النقل، ومؤشر ستناندرد اند بورز لصناعة الخامات وتعتبر قيم المؤشرات دلالة على الحالة الاقتصادية للبلاد ومدى الثقة في الاستثمار داخلها، وهذا هو المقصود بالمصطلح الشهير “ارتفاع او انخفاض التصنيف الائتماني لدولة ما”.
بخلاف المؤشرات الائتمانية العالمية هناك مؤشرات خاصة بكل بورصة، كمؤشر “الداكس 30” في بورصة فرانكفورت في المانيا ويحوي مؤشرًا عن ارتفاع/انخفاض قيمة اسهم اكبر 30 شركة مدرجة في بورصة فرانكفورت، ومؤشر الكاك 40 الفرنسى لاكبر 40 شركة في بورصة باريس، ومؤشر “فوتسى 100” البريطانى لاكبر 100 شركة في بورصة لندن.
بالنسبة للبورصة المصرية هناك 3 مؤشرات محلية رئيسية هي :
(1) مؤشر” ايجى اكس 30″ هو اهم مؤشرات البورصة المصرية ويتم احتسابه بالجنيه والدولار بشكل يومي منذ عام 1998 ويحسب التغير في قيمة راس المال السوقي “زيادة او نقصانًا” لاكبر 30 شركة مسجلة في البورصة المصرية.
(2) مؤشر”ايجى اكس 70″ ويختص بحساب التغير في قيمة راس المال السوقي “زيادة او نقصانًا” لاكبر 70 شركة –غير ال30 الاوائل- مسجلة في البورصة المصرية.
(3) مؤشر”ايجى اكس 100″ ويختص بحساب التغير في قيمة راس المال السوقي “زيادة او نقصانًا” لاكبر 100 شركة مسجلة في البورصة “المائة شركة في المؤشرين السابقين” وتحسب جميع التغيرات بوحدة “النقطة” فيقال ارتفع المؤشر بكذا نقطة او انخفض بكذا نقطة.
8- ماذا يعنى ان تخسر البورصة 20 مليارًا او تربحها؟ هل تربح هذه الاموال او تخسرها نقدًا؟
الجواب بالطبع لا، فالامر يتعلق بالنقود الافتراضية وهي زيادة مقدرة في قيمة السلعة كان تشتري سلعة معينة ثم يرتفع ثمنها دون ان تبيعها او ينخفض ففي كل الاحوال السلعة بحوزتك وانت لم تخسر او تكسب شيئًا، كذلك الحال بالنسبة للبورصة فحين نقول خسرت البورصة 20 مليار, يعنى ان سعر اسهم البورصة كلها “القيمة السوقية” اصبح بمقدار 20 مليار من اسعار اليوم السابق اوالجلسة السابقة، اما الخسارة الحقيقية فتكون في حجم الاسهم التى جرى بيعها فعليًا وغالبًا ما يكون قليلًا جدًا لذا فالتاثير الوقتي بارتفاع او انخفاض البورصة يتعلق بالمضاربين ولا يمس حياة المواطنين بشكل كبير.
9- اذن، كيف تؤثر البورصة على الاقتصاد؟
يتم التاثير بعدة طرق ابرزها مايلي:
(1) التاثير على الاستثمار: وهي ابرز اشكال التاثير فحين تنخفض البورصة او تنهار نتيجة انخفاض قيمة اسهمها تنخفض بالتالي قدرة المستثمرين على تحصيل المال نتيجة انخفاض قيمة السهم وبالتالي تتاثر بالتبعية المشاريع التوسعية والاستثمارات الجديدة، وتزداد حالات احجام المستثمرين عن دفع اموالهم الى السوق.
(2) فقدان الثقة في الاقتصاد: يرتبط انهيار البورصة بقيم منخفضة تعطيها وكالات التصنيف الائتماني لمدى قدرة البلاد على التعافي وهو ما يؤثر على الاستثمار الخارجي بشكل مباشر.
(3) عدم قدرة الحكومات والشركات على الوفاء بسداد قيمة السندات واذون الخزانة المستحقة مما يجعلها تطرح اذون وسندات جديدة بفوائد اعلى لتغطية السندات القديمة مما يزيد من عجزالموازنة.
(4) انخفاض القيمة الكلية للثروة في البلاد وما يتبعه من ركود اقتصادى وتوقف عمليات البيع والشراء “الكساد”.دليلك الى فهم النشرة الاقتصادية : 9 اسئلة تشرح لك